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卓创红期:棉花旺季不旺 后市波动将加大

发布时间:2021-06-10 10:05:14    浏览:
摘要 【卓创红期:棉花旺季不旺 后市波动将加大】3月份棉花市场走势让产业人士 “大跌眼镜”,传统“金三月”变为“阴跌三月”,内外棉期货价格最大跌幅均在10%以上,卓创资讯分析,宏观利空云集叠加棉花供需宽松、后续订单不足等原因共同打压市场,后期市场波动可能加大。(卓创资讯)

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  3月份棉花市场走势让产业人士 “大跌眼镜”,传统“金三月”变为“阴跌三月”,内外棉期货价格最大跌幅均在10%以上,卓创资讯分析,宏观利空云集叠加棉花供需宽松、后续订单不足等原因共同打压市场,后期市场波动可能加大。

  宏观利空云集,期货领跌现货

  

图1 郑棉2105合约日线走势图

  近年来随着金融属性提高,宏观因素对棉花市场影响放大,3月份以来美债收益率升至高位,原油破位下跌,中美谈判不畅,巴西、土耳其、俄罗斯三国央行加息,欧洲疫情反弹,苏伊士运河阻塞,禁止新疆棉等事件云集,棉花期货价格持续回落。

图2

  截至3月29日,“金三”旺季国内棉花期货价格累计下跌2000元/吨以上,美棉期货价格累计下跌15美分/磅以上,棉纱期货价格最大跌幅超过3000元/吨以上。现货方面,因节前订单较多,棉纺企业按单交货,棉纱价格较为抗跌。至3月底,全国3128B皮棉均价15434元/吨,较上月同期下跌6.59%,同比增长18.2%;普梳高配32支纯棉纱均价24500元/吨,较上月同期下跌5.77%,同比增长25.79%。

  原料持续降价,后续订单跟进不足

  

图3

  春节前后,在国内经济提振、疫情缓解后国际市场需求回暖、美国货币宽松政策刺激、国际原油价格飙升、资本炒作等因素的共同作用下,纺织原材料价格快速上涨至高位,其中2月份棉花、棉纱价格上涨近20%,化纤价格也上涨20%左右。原材料价格持续上涨导致企业利润进一步被挤压,不利于纺织企业开工生产和接单出口。

  3月份以来,随着原料价格触顶回落,下游接单积极性略有提高。但随着原料价格回调加速,下游观望气氛升温,后续订单明显跟进不足,纱厂维持前期订单加工,并不断让利接单,但收效甚微。下旬郑棉触底反弹,下游询单气氛升温,但实单较少,且压价较低,因当前利润较高,部分棉纺企业计划继续降价接单,4月份订单跟进情况成为市场关注焦点。

  国内棉花供需仍显宽松,天气炒作时机未到

  

  当前棉花产业套保度较高,套保资金多为空头配置,而投机资金多倾向于做多棉花。通过对投资客户大范围调研得知,大家普遍认为当前棉花并不稀缺,或者说棉花供需仍显宽松。从卓创资讯棉花供需平衡表可以看出,当前棉花库存消费比仍高达99.98%,较2月份预估值提升7个百分点,主因本年度新疆棉花产量再创新高以及棉花进口增多。

  另外据卓创资讯监测,截至3月底,全国棉花商业库存为507.74万吨,环比减少3.99%,同比下降6.46%;全国棉花工业库存为75.3万吨,环比下降15.55%,同比下降4.15%。虽然国储棉库存已降至低位,但工业库存仍处高位,且郑棉技术走势仍未出现企稳信号,所以投资者对郑棉多持观望态度,并等待4月份新疆棉种植旺季到来。

  后市波动加大,建议企业做好风险对冲

  综上所述,短期棉花市场仍受宏观消息影响,其中全球通胀预期升温,欧美疫情反复,中美贸易摩擦升级等因素仍将是主要影响因素,新疆棉禁用事件对中国纺织品服装出口也有一定不利影响,并可能导致中国纺织服装产业链加速向东南亚等国转移。然而回归基本面,疫情后全球纺织服装消费仍处边际向好阶段,加之4月份棉花种植季即将到来,新疆局地低温大风天气及内地粮食收益高导致棉花产量有下降预期,后期随着供应端扰动加剧,棉花期货波动或将加大,建议涉棉企业利用期货、期权等金融工具对冲风险,建议纺织企业继续按单生产,严格控制产成品库存。

(文章来源:卓创资讯)

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