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卓创资讯:苯乙烯依旧是纯苯最强指南针

发布时间:2021-06-08 10:39:09    浏览:

  最近的市场似乎让人捉摸不透,纯苯基本面基本没任何瑕疵,这似乎成为了行业共识,但纯苯并未出现相应的价格来匹配当前的基本面优秀指数。

  基本面优秀到何种程度呢,我们一起来看下相关内容。

  从下游盈利情况来看,纯苯下游除苯乙烯外,其他下游大多维持高盈利水平。

  企业开工意愿仍居高不下,对纯苯形成极强支撑力。

  而从当前最新供需差来看,纯苯当前的供需差降到了13.19万吨,基本处于近三年的低点。

  自上周爆出恒力其中一套重整装置出现故障后,纯苯当天下午急速拉涨,甚至开始发力于苯乙烯,带动下游苯乙烯市场出现反转。但事情发生后第二天,纯苯再度上涨乏力,成为苯乙烯的“跟屁虫”,如此优秀的基本面似乎被忽略了。

  “跟屁虫”的绰号来源已久,两者的价格相关性达0.99的高度相关。回顾过去三个月的市场行情,其中1月份纯苯及苯乙烯均出现上涨行情,两油纷纷站稳50美元/桶上方,苯乙烯对市场的敏感性更强于纯苯,因此在整个1月份苯乙烯涨幅超过纯苯。

表1 1月纯苯及苯乙烯价格对比

产品12月31日1月7日1月14日1月21日1月28日价差幅度
纯苯434045804555459046302906.7%
苯乙烯6305662067206900715084513.4%
苯乙烯-纯苯19652040216523102520

  2月份受中金装置未能如期重启影响,纯苯顺利开启了拉涨之势,前期积攒的良好需求,以及基本面的种种利好开始发挥作用。一方面是纯苯涨势开始发力,另一方面1月份基数偏低,使得2月份纯苯涨幅超过苯乙烯。

表2 2月纯苯及苯乙烯价格对比

产品1月28日2月4日2月11日2月25日价差幅度
纯苯4630517553806600197042.5%
苯乙烯7150751076759625247534.6%
苯乙烯-纯苯2520233522953025

  3月份,纯苯的基本面用良好来形容已经不够,堪称史上优秀级别的基本面,在原油的上蹿下跳中,开始稳稳的发力。一方面,苯乙烯新装置中海壳,中化泉州超预期顺利推进,其他下游盈利千元以上,苯胺受行业供应不足影响,盈利更是高达四五千元。而供应端,恒力装置故障,青岛丽东提前至3月20日检修,惠州炼化、上海石化等大装置检修更是使得本就不富裕的供应量雪上加霜。苯乙烯行业价格传导难度不断升级,价格接连下挫拖累纯苯,截至月底,苯乙烯跌幅达12.2%,远高于纯苯5.3%的跌幅。

表3 3月纯苯及苯乙烯价格对比

产品2月25日3月4日3月11日3月18日3月25日价差幅度
纯苯66006585658064056250-350-5.3%
苯乙烯96259700922585558450-1175-12.2%
苯乙烯-纯苯30253115264521502200

  相比苯乙烯的高调涨跌,纯苯的行情走势则有些不显山露水之意,拿出历史数据对比才显得有些惊讶,在这三个月的被动走势中,纯苯季度涨幅高达44%,较苯乙烯高出10个百分点,两者的价差也基本回归到了2020年底的水平,较顶峰时期的价差5500元/吨下跌3300元/吨。

表4 纯苯及苯乙烯季度价格对比

产品12月31日3月25日季度价差幅度
纯苯43406250191044.0%
苯乙烯63058450214534.0%
苯乙烯-纯苯19652200

  从行情的走势上来看,纯苯跟苯乙烯的关联性依旧高位,市场风险意识使得在操作上多数采取纯苯-苯乙烯对冲的方式,因此两者的价格相关性达0.99的高度相关。

  纯苯的基本面真的被忽略掉了吗?答案当然是否定的,在价格下跌通道中,硬抗的挂牌价,稳稳的需求以及不断下降的港口库存、行业开工负荷等,都在暗自发力。纯苯底部抗跌性偏强,但上涨动力仍需来自苯乙烯的带动。

(文章来源:卓创资讯)

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