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利空因素兑现 玉米能跌多少?

发布时间:2021-06-04 09:19:38    浏览:

原标题:利空因素兑现 玉米能跌多少?

  【导语】近期国内玉米市场玉米价格出现小幅回落,前期地趴粮上市和贸易环节存粮释放的预期得到兑现,那么,本轮价格回调幅度在多少,何时玉米市场能扭转目前供大于求的情况?

  进入3月份以后,玉米市场前期利空因素兑现,产区方面,地趴粮上市销售,另外存粮主体较多,部分贸易商有出货需求。下游市场方面,替代品价格优势继续凸显,对玉米替代性加大,而且饲料企业库存高位,节后采购启动较慢,压制玉米市场需求。

  截至3月4日,国内玉米产区基层售粮进度在79%,上一年度数据54%,偏快25%。产区贸易环节库存同比上涨60%-80%,近期建储意向较低,而农户售粮意向较强,使得阶段性贸易环节玉米流动量加大。

  从全年度玉米市场供需格局来看,虽然小麦等替代品补充部分玉米供应缺口,但国内玉米供给偏紧的局面不变,3-4月价格的核心矛盾源于下游需求的变化。深加工行业利润较好,玉米淀粉需求的回归带动加工利润修复,同时带动工业玉米需求上涨,深加工玉米需求增加势头有望保持下去。重点了解近期关注度较高的饲用玉米需求,近期需求低迷的原因主要来自3个方面:

  首先,冬季非瘟传播导致国内母猪存栏持续下滑,各方统计口径和数据不一,根据官方数据,2020年末能繁母猪存栏量4161万头,生猪存栏量40650万头,这已接近2015年初的存栏水平。根据卓创资讯监测样本企业,2021年1月份能繁母猪存栏量440.26万头,环比降5.87%,同比涨幅52.61%,冬季非洲猪瘟影响相对较少。另外,根据卓创资讯数据,1月份生猪存出栏率环比及同比整体呈现上涨趋势。

  卓创监测样本企业2021年1月全国生猪存出栏量信息

  注:卓创监测全国存出栏量数据覆盖各省份166家规模样本企业

  全国生猪出场价格及饲料市场价格

  

  按目前价格及成本推算,未来生猪养殖头均盈利为572.42元。生猪利润十分可观,养殖户补栏热情不减,仔猪、母猪价格纷纷上涨,生猪存栏恢复确定性更高,随着饲用玉米需求的回暖,玉米价格能够再次打开上涨空间。

  其次,小麦替代比重加大,甚至在东北地区饲料企业中使用,玉米性价比极低。春节过后,下游饲料企业使用小麦替代操作顺畅,南方市场小麦与玉米价差400-500元/吨,替代品价格优势明显,甚至在东北地区的饲料企业也出现了使用小麦替代的情况。目前饲料企业中,大猪粮中小麦替代比重整体达到30%以上,个别饲料企业已经使用全麦粮。需要关注的是,替代品使用比重是建立在原料玉米价格高位的基础上,替代玉米量属于变量,伴随两者价差变化,替代比重动态调整。

  最后,饲料厂玉米库存较高,而节后饲料需求淡季,支撑采购心态宽松。根据市场运行情况来看,春节后2-3月份是传统淡季,4月份饲料需求逐渐好转,下半年饲料进入季节性消费旺季。

  综合上下游情况来看,产区基层余粮销售仍需20天左右,下游需求在4月份逐渐全面启动,在下半年进入消费旺季,预计3-4月份玉米价格以前跌后涨运行,下调幅度在60-100元/吨,一定程度上遏制替代品使用比重。4月份随着产区售粮压力缓解和下游采购需求恢复,玉米价格逐渐企稳,在7-8月份仍有上行空间。

(文章来源:卓创农业)

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