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焦煤为何“乍暖还寒”?

发布时间:2021-05-22 10:17:58    浏览:

原标题:焦煤为何“乍暖还寒”?

  焦煤市场:进入3月份,山西、山东、内蒙等地煤企焦煤价格有下行,降幅在30-100元/吨左右,但降价主要集中在配煤方面,优质焦煤相对比较抗跌,其中山东地区气精煤价格普降50元/吨,降后济宁地区气精煤出矿含税1120-1150元/吨,另外节后至今进口蒙古焦煤通关数量大幅增加,由节前的300辆/日增至目前的600辆/日,通关数量大幅增加后,口岸进口蒙古焦煤供应趋向于宽松,价格大幅下行150元/吨,降后蒙古五号原煤出矿含税1030元/吨。

  焦炭市场:2月23日焦炭首轮价格提降落地后,3月1日起,焦炭第二轮价格提降落地,第三轮价格提降已经于3月5日开启,预计焦炭第三轮价格提降本周有望落地,后期仍存第四轮价格提降的可能。河钢集团对焦炭采购价下调100元/吨,调整后具体情况如下:一级焦(A≤12.5,S≤0.65,CSR≥65,MT≤7),报2700元/吨;中硫焦(A≤13,S≤1,CSR≥60,MT≤7),报2500元/吨;以上均为到厂承兑含税价,2021年3月8日0时起执行。

  春节焦煤供应恢复并趋向宽松,价格承压运行。内蒙古发文今年起不再审批焦炭、纯碱等新增产能项目,乌不浪口金泉工业园区因能耗超标洗煤厂被要求停产一个月,市场热点齐聚,盘面波动加大。我们认为,短期高库存打压煤价。但若对澳煤进口限制持续存在,伴随焦化产能初步释放投产,远期需求有支撑,焦煤期货远月合约存在逢低买入机会。

  2021年1月以来,焦煤期货价格整体呈现振荡下行走势。一方面,2021年农历春节相对较晚,煤矿放假推迟,叠加节日期间部分煤矿正常开工生产,导致国内供应偏向于宽松。另一方面,2020年年末焦化产能集中淘汰,产能缺口短期难补充。春节后供过于求矛盾更是体现在各环节的库存累积上,导致焦煤期货承压运行,现货价格亦面临回调。

  国内煤矿生产节奏呈现出一定季节性规律,每年1—2月农历春节假期前后,煤矿都会对工人进行放假,在此期间煤炭供应出现明显回落。但是2021年年初,煤矿生产表现出一定的“反季节性”规律,首先2021年春节始于2月中旬,时间相对较晚,1月煤矿大多能维持正产生产。此外,年初北方部分地区疫情出现反弹,考虑到人员流动控制以及或将出现的节后调拨工人困难情况,春节期间国有大矿虽然放假但假期较往年缩短,民营煤矿放弃休假正常开工。春节后产地放假煤矿也逐步开工复产。截至2月26日,汾渭样本煤矿权重开工率环比回升7.77个百分点至105.37%。1—2月煤矿整体供应高于历年同期水平。

  高供应带来了节后各环节的高库存,进而演变为现货跌价压力。据煤炭资源网数据,截至2月26日,样本煤矿精煤库存周环比增加13.19万吨至120.96万吨,原煤库存周环比增加20.69万吨至249.25万吨,已连续三周累库。下游焦企前期进行大量补库,春节前一周统计的100家独立焦企焦煤库存达到1087.76万吨,是近三年来最高水平。节后,高库存背景下,焦企接货意愿明显下降,多数暂缓签约新订单,主动消耗厂内库存,导致上游出货压力增加,焦煤价格走弱。

  此外,近期市场热点事件频发,3月1日,内蒙古发改委发文,为确保完成“十四五”能耗双控目标任务,2021年起不再审批焦炭、纯碱等新增产能项目。从产出占比来看,据统计局数据,2020年内蒙古焦炭产量共计3539.5万吨,占全国总产量的7.5%。可见一方面内蒙古自身焦化产能占比相对较少,另一方面新增产能从批复到建成投产至少需要1—2年的周期,因此该政策对于年内供需格局影响较小。

  3月2日,内蒙古乌不浪口金泉工业园区接到园区管委会口头通知,因能耗超标,即日起区内洗煤厂全部停产一个月至3月底。目前各洗煤厂已接到通知停产观望。据Mysteel调研数据,乌不浪口金泉工业园区共有洗煤产能2000余万吨。若该政策严格执行,将影响区域内煤炭供应。此外,3月全国两会召开,煤矿方面安全生产将升级,因此焦煤期货近月合约深贴水下存在一定反弹动能。

  需求端来看,2020年年末,主产区焦化产能集中淘汰。据Mysteel统计数据显示,2020年全国焦化产能累计净淘汰2517.1万吨,焦化产能出现明显缺口。虽然目前焦化行业利润处在历史高位,焦企开工动能持续回升(截至2月26日,Mysteel统计独立焦企样本剔除淘汰产能利用率达到90.46%),但受制于总体有效产能处在近年来偏低水平,对于焦煤消耗产生一定压制。此外,3月仍将有少部分焦化产能淘汰,进而打压焦煤需求。

  展望远期,焦煤需求预期或有改善。一季度焦化以产能回补为主,经历2—3个月投产周期,新增产能也将逐步达到满产。此外,我们预计,2021年焦化新增产能将持续释放,全年焦化净新增产能将达到3000万吨以上。高利润下,高开工状态也将持续,新增产能叠加高产能利用率,将带动焦煤远期需求,对于焦煤期货远月合约价格形成有效支撑。

  综上,春节期间反季节性生产导致国内焦煤供应宽松,各环节库存高位使得焦煤价格回落。内蒙古园区洗煤厂停产若有效执行叠加3月全国两会召开煤矿安检升级,将助力焦煤期货深贴水下反弹。3月份焦煤市场整体将承压运行,后期来看,4月份现货焦煤市场将逐步企稳向好,3月份将是焦煤市场的年内价格低点时段,一方面,进口澳洲焦煤仍未放开,供应端难有大幅增量,另一方面下游焦化厂及钢厂开工仍维持高位,焦煤刚需仍有较强支撑。

(文章来源:中国太原煤炭交易中心有限公司)

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