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棕榈油或见顶回落

发布时间:2021-05-16 09:02:09    浏览:
摘要 【棕榈油或见顶回落】上周,国内棕榈油期货高位大幅波动,周跌幅为0.41%。现货方面,11月27日,全国港口棕榈油现货平均价为6870元/吨,此前一周全国均价为6920元/吨,上年同期全国均价为5550元/吨。成交量方面,由于进入冬季后天气逐渐转冷,北方港口棕榈油成交基本停滞,上周五全国总成交为2100吨,11月1日至上周五,现货棕榈油总成交62000吨,而10月同期成交53000万吨。库存方面,截至11月27日,全国港口棕榈油库存为48.9万吨,未执行合同(基差合同)为9.4万吨,对比此前一周的43.4万吨库存,本周库存增加5.5万吨,增幅较为明显。(期货日报)

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  上周,国内棕榈油期货高位大幅波动,周跌幅为0.41%。现货方面,11月27日,全国港口棕榈油现货平均价为6870元/吨,此前一周全国均价为6920元/吨,上年同期全国均价为5550元/吨。成交量方面,由于进入冬季后天气逐渐转冷,北方港口棕榈油成交基本停滞,上周五全国总成交为2100吨,11月1日至上周五,现货棕榈油总成交62000吨,而10月同期成交53000万吨。库存方面,截至11月27日,全国港口棕榈油库存为48.9万吨,未执行合同(基差合同)为9.4万吨,对比此前一周的43.4万吨库存,本周库存增加5.5万吨,增幅较为明显。

  继前一周棕榈油创下2013年以来的新高后,上周国内棕榈油价格多空争夺激烈,盘面呈现高位振荡格局。从整个大宗商品走势以及油脂基本面看,笔者认为,棕榈油高点已现,见顶回落的可能性很大。以下我们着重从大宗商品的宏观视角分析。

  今年由于疫情导致经济停滞,各国央行施行大规模的货币宽松政策,市场资金充裕,资金开始配置商品多头,刺激了市场的看涨情绪。期货价格上涨带动现货价格上涨,现货价格上涨进一步加强资金做多信念,从而形成“正反馈” 。展望后市,市场面临的变数有:一是欧美进行刺激的力度不会如预期那么强,美国如果继续大幅度财政刺激+低利率政策组合,则是重复2017年的故事,会导致美元大幅贬值。我们认为温和刺激的概率更大。二是本轮新冠疫情直接导致供给端断崖式下跌,政府货币宽松主要刺激需求端,因此后期疫苗推广后需求端保持稳定,供给会快速反弹,给大宗商品带来压力,而这也是即使我国侧重内循环,也很难进一步刺激需求的原因所在。三是中美关系缓和带来经济好转,我们认为中美很难重回蜜月期,长期矛盾将会持续。四是国内由于疫情控制得当,经济率先复苏,人民币兑美元汇率升值至6.6左右,如要后期继续升值5%至6.2%—6.3%的水平,对外贸毛利润的影响将是升值幅度乘以货物周转率,按照保守估计,人民币继续升值5%,外贸毛利率下降幅度达40%。另外,随着疫苗的推出,“跷跷板”效应也可能造成人民币开始贬值。因此,人民币进一步升值的压力极大。

  正反馈要持续下去,两方面的因素必不可少。首先是增量资金持续配置商品多头;其次是商品需求可以维持增长。根据上文所述,正反馈很可能变为负反馈:资金由配置多头转为卖出多头,期货带动现货上涨变为带动下跌。

  (作者单位:天康生物)

(文章来源:期货日报)

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