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机构:2021年油脂价格呈现高位震荡的走势

发布时间:2021-05-16 09:02:08    浏览:

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   2020/2021年油脂基本面回归正常,油脂产量增加、消费回升、库存回落,整体油脂供应略显偏紧。全球菜籽油供应偏紧、库存持续下降,棕榈油产量将逐步恢复。中国油脂整体库存水平仍偏低,油脂将补库存,疫情消散、消费好转,总体油脂价格将偏强运行为主。

  2021年一季度南美大豆处于关键生长期,拉尼娜天气对豆类价格走势至关重要,天气题材对油脂价格有很大影响,1、2月份棕榈油仍处于减产季,棕榈油产量较低支撑价格,我国豆油库存仍处于低位,油脂价格仍不易下跌。二季度是油脂的消费淡季,棕榈油开始向增产季过渡,南美大豆定产,油脂价格有季节性回落压力。

  三、四季度中国生猪存栏量大幅回升,中国饲料消费回升,豆油的产出将增加,豆油的库存有可能回升,但四季度油脂市场处于传统消费旺季,棕榈油进入减产季,而美豆的天气及种植面积是未来市场关注的焦点,油脂价格宽幅震荡的可能性大。

  预计2021年油脂市场呈现高位震荡的走势,整体油脂的行情要逊于2020年,市场的走势取决于棕榈油产量恢复情况、油脂库存变化、大豆天气等因素,鉴于全球油脂供需仍然偏紧,一季度、四季度油脂价格更易上涨,轻仓做多参与为宜,建议油脂以阶段性做多参与为主,

  油脂品种对冲方面,2020年豆棕价差已回归正常,2021年豆棕价差更多向扩大方向运行,菜油与豆油价差维持高位的概率较大。豆粕的饲料需求回升,2021年下半年粕强油弱格局将呈现,可关注买粕抛油的对冲机会。

  中国油脂将进行补库存

  豆油、棕榈油和菜籽油是我国三大油脂,我国棕榈油完全依赖进口,2020/2021年度中国预计进口棕榈油675万吨,增加8万吨;国内豆油产量1770万吨,预计增加74万吨左右;而菜籽油产量维持217万吨,但库存下降至68万吨。在菜油和豆油收储的情况下,国内油脂库存处于偏低状态,总体供应呈现偏紧状态,而这种偏紧状态预计维持到2021年中期,未来看中国大豆、棕榈油的进口状况以及中加关系对菜籽油进口影响,中国豆油、棕榈油、菜籽油库存都偏低,中国油脂需要补充库存。

  截止12月初,国内食用棕榈油港口库存42万吨,进口利润不佳,买船量不足,棕榈油库存处于低位水平;豆油库存为118万吨,比前几年同期水平要低,豆油储备增加、豆油替代菜油、饲料用豆油增加等因素使豆油库存处于相对较低水平,在收储的支撑下,豆油价格较难下跌,豆油高基差也给期货价格带来很强支撑。华东地区菜油库存16.5万吨,两广及福建菜油库存3.3万吨,库存处于极低水平,菜油供应相对偏紧。

  2021年油脂行情展望

  2020/2021年油脂基本面回归正常,油脂产量增加、消费回升、库存回落,整体油脂供应略显偏紧。全球菜籽油供应偏紧、库存持续下降,棕榈油产量将逐步恢复。中国油脂整体库存水平仍偏低,油脂将补库存,疫情消散、消费好转,总体油脂价格将偏强运行为主。

  2021年一季度南美大豆处于关键生长期,拉尼娜天气对豆类价格走势至关重要,天气题材对油脂价格有很大影响,1、2月份棕榈油仍处于减产季,棕榈油产量较低支撑价格,我国豆油库存仍处于低位,油脂价格仍不易下跌。二季度是油脂的消费淡季,棕榈油开始向增产季过渡,南美大豆定产,油脂价格有季节性回落压力。

  三、四季度中国生猪存栏量大幅回升,中国饲料消费回升,豆油的产出将增加,豆油的库存有可能回升,但四季度油脂市场处于传统消费旺季,棕榈油进入减产季,而美豆的天气及种植面积是未来市场关注的焦点,油脂价格宽幅震荡的可能性大。

  预计2021年油脂市场呈现高位震荡的走势,整体油脂的行情要逊于2020年,市场的走势取决于棕榈油产量恢复情况、油脂库存变化、大豆天气等因素,鉴于全球油脂供需仍然偏紧,一季度、四季度油脂价格更易上涨,轻仓做多参与为宜,建议油脂以阶段性做多参与为主,

  油脂品种对冲方面,2020年豆棕价差已回归正常,2021年豆棕价差更多向扩大方向运行,菜油与豆油价差维持高位的概率较大。豆粕的饲料需求回升,2021年下半年粕强油弱格局将呈现,可关注买粕抛油的对冲机会。

(文章来源:广发期货)

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