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铁矿石:静待钢厂主动减产 矿价尚有下行空间

发布时间:2021-04-21 14:12:11    浏览:

  铁矿石顶部区间探明后,下跌之路一波三折。其中主要有两个原因造成目前炉料的偏高估值得不到修正。首先,铁矿港口现货价格的坚挺,一方面与中高品澳粉的结构性紧缺有关,另一方面与钢厂的持续性补库,贸易商的预期较乐观。

  其次,铁水量居高不下。这是下游钢厂高炉端的囚徒困境。测算数据上看,若以中高品澳粉为主要配矿,不少钢厂高炉面临亏损,显然当前的吨钢利润是过去五年的最低位,有很大的修复空间。任一钢厂不敢随意减产,只要利润尚能接受,最终生产端将由市场这只无形的手进行调节。

  因此,我们认为冬储来临前,钢厂高炉的主动减产势必出现,这是铁矿价格的最重大利空。操作策略上,延续我们四季度对矿价逢高抛空的策略。此外,可参与1月合约多螺空矿的套利头寸,布局钢厂利润修复的逻辑。

(文章来源:国信期货)

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