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尹心:供紧需旺格局下 二季度锌价有望维持强势

发布时间:2021-04-15 10:28:48    浏览:
摘要 【尹心:供紧需旺格局下 二季度锌价有望维持强势】2021年二季度锌价大概率维持强势。随着全球疫苗接种的顺利推进、拜登四万亿美元基建计划刺激下,锌等顺周期品种有望延续“放水牛”。(上海金属网 )

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  核心观点:

  1、一季度国内外锌矿产量大幅不及预期,二季度仍不乐观。冶炼方面二季度整体可能保持供应偏紧的格局。

  2,新旧基建双轮驱动下,二季度锌消费有望维持强势。进入二季度,随着环保压力的边际减弱以及国内基建赶工期的到来,现货需求料存在环比较大的改善。新基建方面,特高压的大规模建设将为今年镀锌消费来带新增亮点,2021年带动新增需求有望超过10万吨。

  3、2021年二季度锌价大概率维持强势。随着全球疫苗接种的顺利推进、拜登四万亿美元基建计划刺激下,锌等顺周期品种有望延续“放水牛”。

  本次专访实录:

  上海金属网:锌加工费低位徘徊,对于锌精矿的供应情况您如何看?据您了解,冶炼厂生产情况,会有增加检修的可能吗?

  尹心:一季度国内外矿产量大幅不及预期,二季度仍不乐观。国内因锌价过低、环保高压和限电等问题,复产节奏不尽如人意;而海外矿主产区拉丁美洲疫情愈发严峻,秘鲁延长紧急状态至四月末,矿山面临再次关停的风险,同时印度、南非等地复苏情况也存未知数,在经济和疫情双重压力下海外矿山存在开采压力。

  冶炼方面二季度整体可能保持供应偏紧的格局。据调研了解,三月份受到内蒙节能限电政策影响较大,包括内蒙紫金、兴安铜兴、呼伦贝尔驰宏等企业,三月锌冶炼的产量环比增2.8万吨,较原预计的4万吨增量大幅下降。进入四月份,内蒙环保政策导致的限产仍在继续,呼伦贝尔驰宏约1万吨产能进入检修,此外云南地区蒙自矿冶和金鼎亦开启检修,不过湖南四川等地检修复产增多,总体上环比三月份增量在5000吨左右。五月份,目前西部矿业、株冶和豫光金铅可能有检修计划,预计在原矿紧缺和锌价低迷的背景下,冶炼释放仍偏紧。

  上海金属网:近期进口盈利窗口打开,对于锌的进口方面,您如何看?

  尹心:一季度进口量维持同比大增,二季度有望延续高位。海关总署最新海关数据发布,2021年1-2月进口精炼锌8.73万吨,同比大增60.15%,净进口8.64万吨。展望二季度,随着国内需求逐步进入旺季以及海外冶炼的复工复产,进口量料维持高位,同时近年来人民币维持强势亦有助于进口窗口的持续开启。

  上海金属网:近期上海市场锌锭现货疲软,已经转为对当月合约贴水,您对这个情况怎么看?

  尹心:近期受两会和“十四五”提出能耗“双控”的影响,北方地区如内蒙、河北、天津等地的镀锌消费均受到一定程度的限制,导致旺季消费不及预期。进入四月,随着锌价的回调企稳,现货交投开始回暖,而二季度环保压力的边际减弱以及国内基建赶工期的到来,现货需求料存在环比较大的改善。

  上海金属网:国内社会库存开始下降,下游镀锌板库存比较高,对于锌的下游消费如何评估?

  尹心:在新旧基建双轮驱动下,二季度锌消费料将维持强势。在今年就业市场仍存压力,金融风险仍存的背景下,市场对于基建兜底全年经济增速的预期渐强,而锌作为与基建关联度最高的品种有望受益。据国家统计局数据,2021年1-2月基建投资同比增长36.6%,维持较高增速。资金来源方面,两会政府工作报告安排今年地方政府专项债券规模3.65万亿,较去年减少1000亿,但相比2019年仍增加1.5万亿规模,资金有望大部分流向与民生相关的基建等补短板领域。基建相关的各类工程设备销售显著反弹,其中被视为基建“晴雨表”的挖掘机近几个月销售火爆,挖掘机2021年1-2月份累计同比增长149.22%。此外,新基建中特高压的大规模建设也为镀锌消费来带新增亮点,根据国信期货的测算,2020年特高压对锌的新增需求将达到8万吨,2021年有望超过10万吨。

  上海金属网:目前锌盘面已经盘整近一个月时间,这段时间盘面运行的主导因素是什么?对锌价后市的观点如何?

  尹心:2021年二季度锌价大概率维持强势。今年以来宏观情绪仍主导者锌价的走势,而随着全球疫苗接种的顺利推进、拜登四万亿美元基建计划刺激下,市场风险偏好料进一步回升,锌等顺周期品种有望延续“放水牛”。基本面来看,一季度国内外锌矿释放量远不及预期,加工费的连续走弱或将进一步压缩冶炼企业利润,同时国内环保政策趋严或导致二季度精炼锌释放持续偏紧;而需求端有望在消费旺季背景下和新旧基建的双轮驱动下维持景气,锌市或延续供小于求的态势。

  尹心,国信期货有色金属研究员,复旦大学金融硕士,中级经济师,负责锌、镍等品种的研究。注重产业链基本面研究与量化分析相结合,擅长金融建模,数据分析等研究工作,所在团队曾获得大商所“十大期权投研团队”称号。曾参与多家有色企业调研,并出具有效的套期保值方案,得到客户好评。(投资咨询号:Z0015588)

(文章来源:上海金属网)

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