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铝:轮动上涨 沪铝保持强势

发布时间:2021-04-14 09:45:17    浏览:

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   近期铝价表现强势,电解铝企业盈利十分可观,多方面因素组合或将促使国内氧化铝现货价格触底反弹,但由于部分受成本影响闲置产能的存在,会在一定程度上限制氧化铝价格的上行空间。

宏观形势利多明显

  10月份全国规模以上工业增加值同比增长6.9%,增速与9月份持平;环比增长0.78%。1—10月份全国规模以上工业增加值同比增长1.8%,较1-9月份加快0.6%。10月份社会消费品零售总额38576亿元,同比增长4.3%,增速比上月加快1%。1—10月份社会消费品零售总额311901亿元,同比下降5.9%。数据整体超预期强劲,特别是投资稳定加速,制造业投资恢复,以及消费恢复加快。中国为首的经济保持超预期增长,海外因疫苗获得成功,虽然眼下仍将经历疫情恶化和进一步封城的拖累,但明年有望迎来全面快速恢复,中期向好。另外美欧存在大规模刺激政策的预期仍等待兑现,宏观形势利多明显。

利润再创新高,日均产出上升

  10月中国电解铝产量324.9万吨,同比增长8.5%。截至10月末,全国电解铝运行产能规模续增至3867万吨/年,建成规模4418万吨/年,全国电解铝企业开工率87.5%。10月份西南及内蒙古新增投产持续放量,同时辽宁及青海省电解铝复产产能亦贡献部分增量,当月国内电解铝日均产量10.5万吨,环比增加0.1万吨。

  国内电解铝6-8月投产产能超100万吨,产量回升路径不变,近期云南部分项目投产推迟,减缓远期过剩担忧。9月8日云铝海鑫项目二期投产,二期规模为35万吨,最新消息显示,该项目投产10万吨后,剩余25万吨推迟;9月9日,云铝文山50万吨项目最后一台电解槽完成通电,9月17日,云南魏桥项目通电投产,实际投产11万吨,低于预期的35万吨。内蒙创源亦已投产但进度较慢。四季度国内电解铝产量963万吨,较三季度增加30万吨。

库存下降

  铝锭社会库存下滑降至62万吨左右,表观消贶依旧表现强势。各地区库存增减不一,巩义地区到货较前期有所增多,对冲无锡、上海、南华等地的减量。上海、南海库存续降,主因下游接货力度维持,且进口铝锭需求量较大。预计铝锭库存仍将小幅去库。

总结

  中国等15国正式签署RCEP,提振市场情绪。中国10月经济数据表现良好,工业增加值和固定资产投资增速保持在年内高点,美元指数连续下跌,宏观利好集中释放。由于铝锭本身偏强的基本面,目前北方进入逐渐冬季雨雪天气,以新疆和内蒙为首的电解铝输出大省如果发生大规模的雨雪天气,可能会影响铝锭的运输,加剧铝锭现货的紧张程度。目前铝厂利润极高,电解铝企业满产或超产,供应的增加趋势也值得关注。下游需求强劲而有韧性,造成库存偏低且仍在去化,多头资金近月合约挤仓明显,后续建议密切关注社会库存变化对铝价的指引作用。供需矛盾暂不明显,库存小幅去化为主,铝价继续维持近强远弱格局,维持高位震荡走势。

(文章来源:中投期货)

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