欢迎访问期货开户网站

期货开户网

发布信息
地区切换

主页 > 青海 > 西宁 > 正文

铜价再度进入高位平台区

发布时间:2021-04-13 11:07:59    浏览:

  在经历了2月份暴力拉升之后,国内外铜价在2月底触顶回落,并在3月份出现断崖式回撤。宏观上没有进一步的利好刺激,铜价延续调整的走势。未来铜价调整的空间来源于美联储对长端利率的控制、美元汇率的反弹空间和中国国内铜需求较去年四季度回落的幅度。

  流动性宽松短期不会改变

  美联储公布政策例会决议,维持利率不变,提高了今年GDO增长和就业预期,并将核心通胀预期提高到2.2%,但联储强调将长期维持超低利率不变,将通胀目标达到2%以上,不会对长债收益率提高做出回应。声明较预期鸽派,市场对加息的预期推迟到2023年以后。同时,拜登政府据称考虑新一轮高达3万亿美元的经济发展计划,美联储主席鲍威尔表示将继续提供政策支持,美国国债收益率下降拉低美元,对铜价形成一定刺激。

 

  铜矿供应短期仍存干扰

  2020年疫情使得全球铜矿的干扰率明显提升,直接引起的铜金属减量大约50万吨。2020年一季度,据统计海外大型矿山铜矿产量环比下降8%。从全球十大铜矿山来看,一季度多数矿山的产量同比下滑,并下调全年指引。秘鲁国家运输和驾驶员协会(GNTC)3月15日在全国范围内开启无限期罢工,对秘鲁部分地区铜精矿运输带来新的阻碍,且目前和政府交涉并不顺利;OyuTolgoi铜精矿发现一例新冠感染者,运营虽保持正常,但进出保税库速度放缓。

  TC/RC下滑、硫酸价格低位压缩冶炼厂的利润。虽然新冠疫情得到了控制,但是铜精矿仍然偏紧,此次中铜、铜陵、江铜、金川与Freeport确定了2021年TC长单价格为59.5美元/吨。目前的铜精矿TC已经下滑至32美元/吨。短期内海外干扰事件不断,矿山招标加工费不断下跌,均令当下市场难以走出焦灼态势。

  国内1-2月进口铜累计同比下降

  据海关总署数据显示,2021年1-2月中国进口精炼铜共53.18万吨,累计同比减少9.09%,其中1月进口26.85万吨,2月进口26.34万吨。进口窗口维持关闭状态较长时间,国内买方缺乏向国内运输大量电解铜动力,叠加南美地区1月份的发运问题,导致今年1-2月份进口量同比下降。但自1月底起智利发运问题逐渐缓解,预计3月份电解铜到港量将环比增长。从美金铜现货市场的报盘来看,3月中下旬到港货物显露宽裕。但国内消费在前期高铜价影响下恢复周期有所拉长,库存还在累阶段,而LME球库存仍处低位,海外现货偏紧预期仍在。内外结构未有明显改善,周内进口窗口维持关闭状态,买方市场特征明显,比价的长期关闭对报关进口需求有明显抑制。

  高铜价与再生铜双重冲击,精铜杆恢复缓慢

  2021年2月电线电缆企业开工率为41.91%,环比减少32.91个百分点%,同比增加7.23%。预计3月电线电缆企业开工率为68.72%,环比增加26.81%,同比下降7.11%。电线电缆作为铜杆消费的“主力军”,整体需求表现不佳。由于目前铜价仍处于高位,使电线电缆企业面临较大压力。一方面,铜价过高使得企业资金成本压力骤显,备库意愿不佳。另一方面,下游在此行情下,被迫维持刚需采购,观望情绪不改。过高的铜价对于电线电缆端的消费影响较大,直接拖累了精铜杆的订单,而精铜杆企业为调节自身库存,也大都通过调整生产节奏以应对。因此整体来看,下游以电线电缆为主的精铜杆企业开工率表现不佳。

  精废价差利好再生铜制杆,对精铜杆冲击明显。再生铜制杆企业近期订单普遍较满,不少企业向我们反馈供需两旺。目前精废价差重新回至2000元上方,再生铜制杆对沪铜当月合约贴水最高至1550元/吨位置。由于再生铜制杆与精铜杆在消费上有部分可以相互替代,因此在高铜价的行情下,下游企业更愿意采购低价的再生铜杆,这对消费本不旺盛的精铜杆来说,无疑是“雪上加霜”。

  随着季节转暖,消费逐步回温,线缆行业的景色指数也将逐渐提升,四月份精铜杆消费也将逐步回温。但过高的铜价对于消费仍有明显抑制。预计四月份精铜杆消费虽向好,但恐难恢复至往年旺季水平。

  总结

  全球经济复苏和流动性宽松,给铜价提供了上涨的条件。铜市仍受低库存、精矿紧张和预期供应缺口支撑,目前国内精矿加工费缩窄至35美元下方。由于前期上涨幅度较大,下游尤其是铜杆开工率明显下降,旺季特征不明显,铜价中期可能进入整理阶段,延续65000-70000宽幅震荡概率较大。建议关注下游开工情况、库存及现货状况。

(文章来源:中投期货)

温馨提示:任何要求先交钱或夸大承诺的,均可能存在诈骗风险,请仔细识别,加强警惕心,以免蒙受损失!

热门信息